1989年首降！美联储降息，10Y美债收益率反常飙升

**1989年来首次！美联储开启降息，10年期美债收益率却大幅飙升**

自1989年以来，美联储的降息举措一直备受瞩目。那一年，为了应对借贷危机，美联储实施了历史上最大规模的一次降息，从1989年5月持续到1992年9月，降息周期长达40个月，利率从9.8%降至3%，降息幅度达到680个基点。这次降息不仅推动了纳斯达克指数的长期大牛市，也对全球金融市场产生了深远的影响。然而，在2024年，当美联储再次宣布降息时，市场却出现了令人惊讶的反应。

2024年9月18日，美联储开启了自2020年3月来的首次降息，标志着美联储由货币紧缩周期向宽松周期的转向。这一决策无疑是为了应对当前全球经济的不确定性，以及美国经济面临的通胀压力。然而，与以往降息后美债收益率下降的情况不同，此次降息后，10年期美债收益率却大幅飙升，这一现象让市场参与者感到困惑和不安。

自各大央行9月开始大幅下调基准利率以来，10年期美国国债收益率已经攀升逾75个基点，这是该收益率自1989年以来降息周期头三个月的最大涨幅。债券交易员很少在美联储的宽松周期中遭受如此大的损失，他们原本期待降息能够带动债券价格上涨，然而现实却与他们的预期大相径庭。

面对这一反常现象，市场开始寻找原因。一方面，尽管美联储降息，但美国经济依然强劲，通胀保持在美联储目标上方。这使得交易商不得不解除对大幅降息的押注，并放弃对债券全面上涨的希望。另一方面，候任总统特朗普的政策平台也增加了市场的不确定性。特朗普誓言要通过从贸易到移民等政策重塑经济，这些政策可能导致通胀加剧，进而减少美联储降息幅度。

美联储政策制定者在上周的会议上暗示，在持续的通胀担忧下，他们将继续谨慎地降低借贷成本。这一表态令债券交易商措手不及，他们原本期待美联储会采取更加积极的降息措施。然而，美联储官员预计，在将利率从20年来的高点下调了整整一个百分点之后，2025年将只下调两次25个基点。这一预期远低于市场的预期，也加剧了美债收益率的上行压力。

在这样的背景下，投资者开始重新审视美债市场的投资策略。一些投资者开始转向短期债券，尤其是2年期美国国债。由于短期债券的收益率相对较高，且受美联储降息政策的影响较小，因此它们成为了投资者的避风港。相比之下，较长期债券则难以吸引买家，因为通胀居高不下、经济依然强劲的情况下，投资者对长期债券的回报预期持谨慎态度。

然而，并非所有投资者都对短期债券持乐观态度。一些投资者担心，尽管短期债券的收益率较高，但一旦美联储停止降息或开始加息，这些债券的价格可能会下跌。因此，他们在选择投资策略时需要权衡利弊，谨慎决策。

此外，投资者还需要关注新政府上台后可能带来的政策变化。特朗普的政策平台可能引发一系列经济和社会变革，这些变革将对美债市场产生深远影响。因此，投资者需要密切关注新政府的政策动向，以及这些政策对美债市场可能产生的影响。

美债收益率的上行也对全球金融市场产生了影响。作为全球资产定价之锚，10年期美债收益率的变化会影响全球资本的流动和全球资产的定价。当美债收益率上升时，全球资本可能会流向美国市场，导致其他国家的资本外流和货币贬值。这将对全球金融市场的稳定产生冲击。

在这样的背景下，投资者需要保持冷静和理性。他们需要认识到美债市场的复杂性和不确定性，以及降息政策可能带来的各种影响。同时，他们还需要根据自身的风险承受能力和投资目标制定合理的投资策略，以应对可能出现的市场波动和风险。

回顾历史，我们可以看到美联储的降息政策对金融市场的影响是深远而复杂的。尽管此次降息后美债收益率的上行让市场感到惊讶和不安，但投资者需要保持冷静和理性，根据市场变化及时调整投资策略。只有这样，他们才能在充满不确定性的市场中保持稳健的投资回报。

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